金價持續暴跌再次引來中國大媽抄底。有消息稱，近期中國大媽趁著金價的疲軟繼續搶購黃金。更有甚至，一次性買了10公斤的黃金。回顧今年五月初，中國大媽瘋狂的搶金熱引發了全球的廣泛關注，當時也傳出了中國大媽擊退華爾街大鱷的驚人消息。
然而，時隔兩個月，中國大媽前期的搶購動作逐漸受到全球投資者的感慨。隨著近期黃金價格的再度下挫，中國大媽已經成為這輪下跌行情的套牢者。可是，前期的抄底失手并沒有消減中國大媽搶購黃金的熱情。作為國外資深的投資者對此也感到非常困惑，盡管全球大部分的市場人士認為當前金價僅僅處于下跌中繼，但是中國大媽勇于抄底的行動卻左右了他們的思考。
筆者郭施亮認為，中國大媽鐘情黃金并非一時之興，而傳統的思維模式成為她們敢于搶購黃金的根源。從古至今，中國人喜歡以黃金來衡量一個家庭的尊貴程度。無論宮廷還是民間，婚禮宴會等場合總是離不開金飾的搭配。一個人在隆重的場合中佩戴的金飾越多，就顯示出這個人越尊貴，越會受到其他人的尊重。另外，由于黃金長期的保值功能顯著，于是逐漸成為人們抵抗通脹的主要投資品種。可見，在這種深遠持久的環境影響下，面對金價的持續下跌，中國大媽紛紛搶購黃金的現象就容易理解了。
今年以來，除了金價呈現出持續疲軟的走勢外，中國股票的表現也非常不佳。根據數據統計，今年以來全球股市整體表現較去年同期好，其中日股漲幅最大，歐美資本市場的整體表現也不俗。然而，中國股市在上半年的表現遠遜于全球股市的平均上漲水平，且于6月份出現了暴跌式的行情，從而導致上半年的整體跌幅高達13%！如今，中國股市已經重返1時代，而金價也重返三年前的最低水平。那么，黃金和股票，誰更應搶購呢？
先從黃金談起，黃金經歷了長達12年的牛市行情，如今也確立了階段性的拐點。回顧近三十年黃金的歷史走勢，自1980年黃金創出新高點后，就展開了長期的調整行情。進入20世紀90年代，全球開始進入低通脹的時代，黃金的保值效果逐漸弱化。而隨著新技術的研發，不少替代品開始出現，進而強化了黃金價格的不確定性。然而，由于世界新的不確定因素增加以及國際戰略的部署，從2001年開始，黃金卻步入了12年的牛市行情，價格也由250美元上漲至前期最高接近2000美元。
當前，美國退出QE政策預期將直接影響美元的后續走勢。而作為與美元呈現負相關關系的黃金價格，QE政策的退出無疑會增加其后的不確定性。一般而言，全球的黃金都是以美元標價，即美元出現升值的預期，則黃金價格就會產生下滑的走勢。另外，與黃金呈現正相關關系的原油價格，也是影響著當地戰略性的部署。隨著美元的逐步走強，未來全球資本將逐步回流美國。同時，美國是全球最大的原油消費國，而原油價格的上漲也勢必為本土帶來較大的通脹壓力。因此，強勢美元不僅可以減緩原油帶來的通脹性輸入壓力，而且還能提高美國的綜合實力，從而進一步鞏固美元的霸主地位。
不可否認，黃金具備價值尺度、流通手段等功能，這是其他大宗商品不可比擬的。而且，當前黃金的開采成本較以往有了很大的提升，加大了黃金的潛在價值。因此，盲目看空黃金的行為不可取。但是，在當前美國退出量化寬松政策預期的大背景下，失業率和通脹率成為當地何時退出的重要參考，也是影響著黃金的未來走向。目前來看，黃金的走勢依然不穩定。
再談談股票。自2009年的3478高點調整至今，上證指數終于創出1849低點，累計跌幅近50%。進入1時代的A股是否具備中長期的投資價值，筆者郭施亮將通過下述數據進行分析對比。
第一、平均價格和平均動態市盈率。截至上周收盤，滬市的平均價格為5.87元，對應市盈率8.77倍，深市為7.05元，對應市盈率21.22倍。縱觀前幾次重要低點對應的平均價格水平，主要數據如下：2005年滬市的平均價格為4.74元、深市為7.01元，對應的市盈率約為24倍；2008年滬市的平均價格為5.6元，深市近8元，對應市盈率為17倍；2012年年底，滬市的平均價格為5.95元，對應市盈率為9.79倍，已然高出當前的平均水平。可見，當前的平均價格與動態市盈率水平已屬價值低估區域。
第二、跌破凈資產的股票總數。根據資料顯示，當前市場已有214只股票破凈，其中鋼鐵、銀行等股票占比數量較大。對比2005年和2008年市場處于低位的時期，破凈股票數量均低于當前的水平。其中，2005年破凈股票為184只，2008年該數值為181只。另外，當前市場已有579只股票跌破首發價格，占比兩市股票總數的25%。
第三、匯金和產業資本的增持力度。雖說2005年和2008年沒有明確的增持數據，但是從近期公布的增持情況來分析，其增持的力度也有所加大。以上周為例，一周內有38家上市公司公告增持或回購的措施。同時，根據數據統計，上周份額最大的6只ETF基金均遭遇資金搶籌，全部實現凈申購，合計達到10.18億份。
第四、主動型股票基金倉位的變動情況。根據數據統計，近期主動型股票基金倉位繼續呈現下降的趨勢。當前，主動型股票基金的平均倉位水平為77.39%。一般而言，當主動型股票基金倉位跌破70%時，將會引發基金進行大舉建倉。而當主動型基金倉位達到85%上方的水平時，將會引發基金大舉減倉。如今，主動型股票基金的平均倉位屬于平穩的狀態，基金的建倉動作不大明確。不過，從數次的歷史大底開始發現，每波力度較大的反彈行情均離不開公募基金的參與，而主動型股票平均倉位的變化情況也是直接影響股市的漲跌。
第五、流通市值的變化情況。截至上周收盤，滬深股市的流通市值為14.28億元，低于15億元的流通市值水平。由于2005年和2008年的市場流通市值較小，因此不能與當前的流通市值水平進行比較。參考近年數據，筆者郭施亮認為2010年后的流通市值變化數據值得借鑒。根據筆者的分析，流通市值劃分三種狀況，即15億元以下屬于低估值水平、1518億元屬于合理估值水平和18億元以上的高估值水平。如今，滬深股市的流通市值僅為14.28億元，顯然當前具備投資的價值。
通過上述的對比，筆者郭施亮認為，從中短期的角度分析，股票也許比黃金更具備搶購的優勢。雖說中國股市弊病不少，且制度設計基本傾向于大資金大機構，但是在股票市場中，永遠不存在只跌不漲的情況。因此，筆者認為，在當前中國股市低估值的環境下，盡管后市潛在的上漲空間不大，但是逢低布局仍然是較佳的選擇。相比之下，雖說金價累計跌幅較大，但是不確定的因素太多，短期暴跌后或許會形成階段性的機會。不過，金價中期的走勢依然不明朗。