10 月 17 日，印尼鎳礦協(xié)會(huì)（HPM）發(fā)布官方公告顯示，2025 年 10 月第二期鎳礦參考價(jià)（HPM）確定為每干公噸 15142.00 美元，較 10 月第一期的 15101.67 美元小幅上升，漲幅約 0.26%。細(xì)分品類中，鎳含量 1.60%、水分含量 17% 的鎳礦成本加運(yùn)費(fèi)價(jià)（CF）定為 28.83 美元 / 濕公噸，水分含量計(jì)價(jià)（MC）為 26.77 美元 / 濕公噸，同步呈現(xiàn)小幅上行態(tài)勢(shì)。
此次價(jià)格微調(diào)雖幅度有限，卻反映出全球鎳礦市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端不確定性的敏感反應(yīng)。核心驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自印尼本土政策調(diào)整與周邊供應(yīng)預(yù)期變化的雙重疊加。印尼近期宣布將 RKAB（工作計(jì)劃與預(yù)算）審批制度重返一年制，此前已獲批 2026 年及 2027 年配額的企業(yè)需重新申請(qǐng)，這一政策立即生效后，市場(chǎng)對(duì)鎳礦供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂顯著升溫，礦山報(bào)價(jià)心態(tài)趨于強(qiáng)硬。與此同時(shí)，菲律賓蘇里高地區(qū)即將進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，預(yù)計(jì)鎳礦出貨量將出現(xiàn)驟減，這一季節(jié)性供應(yīng)收縮預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了礦端的挺價(jià)底氣，推動(dòng)內(nèi)貿(mào)礦升水已升至約 25 美元水平。
國(guó)際鎳價(jià)的聯(lián)動(dòng)上漲也為印尼礦價(jià)提供了支撐。數(shù)據(jù)顯示，10 月 17 日 LME 鎳價(jià)報(bào) 15236 美元 / 噸，較前一交易日上漲 0.57%，近三日呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)進(jìn)一步鞏固了礦端價(jià)格支撐。下游新能源領(lǐng)域的需求信號(hào)同樣值得關(guān)注，10 月 17 日長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)硫酸鎳均價(jià)較前一日上漲 0.35%，電鍍級(jí)硫酸鎳突破 3 萬(wàn)元 / 噸，三元前驅(qū)體企業(yè) 9 月排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng) 10%，帶動(dòng)鎳資源消費(fèi)需求邊際改善。
不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于供需博弈的微妙平衡中。盡管礦價(jià)小幅上行，但下游鎳鐵企業(yè)面臨顯著成本壓力，多數(shù)已陷入虧損狀態(tài)，市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)集中在 950–960 元 / 鎳點(diǎn)（到港含稅），上行乏力。不銹鋼作為鎳消費(fèi)的核心領(lǐng)域，傳統(tǒng) “銀十” 旺季并未迎來(lái)預(yù)期中的需求放量，“供強(qiáng)需弱” 格局對(duì)原料采購(gòu)形成明顯制約，一定程度上壓制了鎳礦價(jià)格的上漲空間。
對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，短期來(lái)看，印尼 RKAB 政策收緊帶來(lái)的供應(yīng)不確定性、菲律賓雨季的實(shí)際影響將持續(xù)支撐礦價(jià)，疊加 10 月 29 日中國(guó)國(guó)際鎳鈷工業(yè)年會(huì)即將召開(kāi)，行業(yè)對(duì)供需格局的探討或進(jìn)一步影響市場(chǎng)情緒。但長(zhǎng)期而言，全球原生鎳仍存在過(guò)剩預(yù)期，鎳鐵與不銹鋼環(huán)節(jié)的需求疲軟可能制約礦價(jià)上漲幅度，預(yù)計(jì)鎳礦價(jià)格將在供應(yīng)預(yù)期與需求現(xiàn)實(shí)的博弈中維持區(qū)間震蕩。
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