（長江有色金屬網2025年12月12日訊）今日鈷市延續結構性調整，硫酸鈷報價區間上移200元/噸至90,500-93,100元/噸，電池級硫酸鈷同步攀升至91,200-93,500元/噸，均價較前日上漲0.22%。
供給端，剛果（金）自2025年實施的鈷出口配額制度持續發酵，近期配額規模顯著收縮且審批進度滯后，導致國內冶煉廠原料庫存周轉天數壓縮至歷史低位。印尼鎳鈷項目因環保審查延遲投產，疊加南美鹽湖提鋰產能釋放不及預期，全球鈷原料供應缺口呈現較大規模，占年需求量的較高比例。冶煉廠被迫降低開工率，國內電解鈷社會庫存已降至較低水平，僅能維持短期剛需。
需求端，新能源汽車市場年末沖量帶動三元材料需求，11月國內三元前驅體產量環比雖小幅下降，但中高端產品占比顯著提升，支撐硫酸鈷剛需采購。消費電子領域折疊屏手機滲透率持續提升，單臺鈷酸鋰電池用量有所增加，推動四氧化三鈷需求明顯增長。更值得關注的是，人形機器人領域單臺鈷用量相對較高，2025年全球消費量已達到一定規模，成為新增長極。
市場博弈中，當前鈷鹽與電鈷價差顯著收窄，冶煉廠倒掛壓力加劇。下游電池廠通過長協鎖定大部分原料供應，中小廠商轉向回收料替代，但回收鈷供應量占比仍處較小比例。貿易商惜售情緒濃厚，現貨市場以剛需小單為主，部分持貨商囤積高成本庫存待漲。這種結構性矛盾導致價格波動率明顯擴大，12月鈷價振幅已呈現顯著特征。
政策端，資源主權爭奪白熱化。剛果（金）政府通過出口配額強化資源控制，2026-2027年出口上限實施嚴格限制，較2024年出現大幅下降。歐盟碳關稅新政倒逼再生鈷利用比例提升至一定比例，但國內再生鈷產能僅處有限規模，替代效應有限。美國《通脹削減法案》要求電池供應鏈本土化率達較高水平，進一步加劇全球鈷資源爭奪戰。
宏觀變量方面，美聯儲12月議息會議釋放降息信號，美元指數跌破關鍵點位，大宗商品金融屬性強化。LME鈷庫存降至歷史低位，現貨升水明顯擴大，反映市場對2026年供應缺口的提前定價。高盛最新報告將2026年鈷價預測上調至更高水平，較當前存在一定幅度潛在漲幅。
后市展望，短期鈷價或在當前區間震蕩，但供應硬約束下中長期中樞上移趨勢明確。建議關注具備剛果（金）配額資源的洛陽鉬業、華友鈷業，以及回收技術領先的格林美等企業。風險點在于磷酸鐵鋰電池滲透率超預期提升，以及鈉電技術突破帶來的替代沖擊。