本周二，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。截至午盤(pán)收盤(pán)，滬銅期貨主力合約報(bào)102290元/噸，滬鋁期貨主力合約報(bào)24375元/噸，滬鎳期貨主力合約跌破140000元/噸整數(shù)關(guān)口。
看向銅市場(chǎng)，國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，一方面，隨著宏觀利好因素逐步被市場(chǎng)消化，銅價(jià)持續(xù)刷新高位后，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)需求受到明顯抑制，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存也累積至相對(duì)高位，價(jià)格的上漲動(dòng)力暫時(shí)因高位獲利了結(jié)行為及現(xiàn)實(shí)需求疲軟而有所減弱。另一方面，銅礦資源緊缺、需求大幅增長(zhǎng)預(yù)期以及庫(kù)存分布極度不均衡等因素共同構(gòu)成的上漲邏輯未被打破。整體來(lái)看，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)格局不會(huì)改變。
看向鋁市場(chǎng)，顧馮達(dá)認(rèn)為，鋁價(jià)觸及歷史新高后，部分多頭資金獲利了結(jié)給期貨盤(pán)面帶來(lái)了回調(diào)壓力。隨著鋁價(jià)走高，產(chǎn)業(yè)下游采購(gòu)需求逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫(kù)存已升至近3年同期高位，會(huì)壓制價(jià)格上漲空間。
“當(dāng)前鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)能其實(shí)并不強(qiáng)。”申萬(wàn)期貨有色金屬研究員李野表示，一方面，鋁價(jià)回升疊加中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致下游接貨情緒不高，整體消費(fèi)氛圍一般，開(kāi)工率持續(xù)下滑；另一方面，鋁價(jià)屢創(chuàng)新高，電解鋁開(kāi)工率維持高位，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存整體呈現(xiàn)累積跡象，隨著春節(jié)假期臨近，累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。
李野同時(shí)提到，盡管短期基本面偏弱，但宏觀情緒向好，美元持續(xù)走弱，多個(gè)金屬品種價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，銅鋁比也處于歷史高位，為鋁價(jià)提供了較為堅(jiān)實(shí)的底部支撐。
“當(dāng)前全球地緣沖突升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈安全與穩(wěn)定的擔(dān)憂加劇，推動(dòng)多頭資金持續(xù)聚焦具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，再加上鋁自身有供應(yīng)‘天花板’等特點(diǎn)，以及銅鋁比仍處于歷史高位的現(xiàn)狀，鋁價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間。”顧馮達(dá)認(rèn)為，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期回調(diào)空間有限，短期調(diào)整不會(huì)改變價(jià)格上漲的大趨勢(shì)，建議交易者做好多頭倉(cāng)位配置并控制整體頭寸，關(guān)注回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
此外，期貨日?qǐng)?bào)記者關(guān)注到，鑄造鋁合金期貨價(jià)格跟隨鋁價(jià)回落。在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，顧馮達(dá)表示，ADC12價(jià)格上漲對(duì)期貨價(jià)格有支撐。同時(shí)，隨著現(xiàn)貨價(jià)格上漲，近期行業(yè)平均利潤(rùn)水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，但考慮到廢鋁價(jià)格偏高、供應(yīng)不足等問(wèn)題，再生鋁行業(yè)開(kāi)工率依然受限。
在需求方面，盡管短期汽車(chē)市場(chǎng)需求可能走弱，但部分車(chē)企通過(guò)促銷(xiāo)活動(dòng)提振消費(fèi)者購(gòu)車(chē)熱情。同時(shí)，2026年新能源汽車(chē)需求仍將獲得政策支撐，這將為鋁合金帶來(lái)良好的需求預(yù)期。中期來(lái)看，鑄造鋁合金期價(jià)或以偏強(qiáng)震蕩為主。
看向鎳市場(chǎng)，SMM鎳分析團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前鎳價(jià)與基本面矛盾突出：一方面庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，另一方面鎳價(jià)依舊堅(jiān)挺，市場(chǎng)仍處于“印尼政策強(qiáng)預(yù)期”與“高庫(kù)存弱需求現(xiàn)實(shí)”的激烈博弈中。值得注意的是，當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)貨源的接受度極低，市場(chǎng)情緒從極度樂(lè)觀轉(zhuǎn)至謹(jǐn)慎觀望，后市鎳價(jià)波動(dòng)可能加劇。
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