據長江有色金屬網數據顯示，2月13日，長江綜合鎢粉均價定格在1685000元/噸，連續2個交易日維持企穩態勢，顯示短期市場供需達到階段性平衡。從階段性走勢來看，鎢價自2026年開局便開啟狂暴上漲模式，1月初僅為1100000元/噸，截至2月13日累計上漲785000元/噸，漲幅高達71.36%，期間多次單日漲幅超5%，帶動稀有金屬板塊同步升溫，中鎢高新等龍頭個股股價近三個月漲幅超130%，成為資本市場與大宗商品市場的雙重焦點。當前市場呈現“企穩不回調”的格局，持貨商觀望情緒濃厚，下游企業剛需采購為主，未出現大規模拋貨或囤貨現象。
供給端剛性收縮，是鎢價暴漲的核心支撐，也是近期企穩的重要基礎。鎢作為不可再生戰略資源，全球供給高度集中且增量有限，權威數據顯示，2024年全球鎢礦產量約8.28萬噸，即便考慮現有項目穩產與小幅擴能，2026年產量預計僅微增至8.55萬噸，年均復合增長率不足2%，供給端呈現歷史性剛性約束。國內市場方面，近期礦山安全環保管控趨嚴，部分礦山開工率下降、出貨量縮減，可用開采指標量持續減少，進一步加劇供給緊張格局。疊加政策預期升溫，2月12日中國五礦化工進出口商會發布通知，將于2026年3月25日舉辦稀土和稀有金屬出口政策及形勢說明會，市場普遍預期鎢出口管控或進一步收緊，提前引發市場對供給收縮的擔憂，推動鎢價前期暴漲；而2月13日的企穩，則源于短期部分礦山階段性補貨到位，緩解了即時供給缺口，但長期供給緊張格局未發生改變。
需求端熱門賽道爆發式增長，是推動鎢價暴漲的關鍵推手。當前鎢的需求結構已實現“新需替代舊需”的轉型，從傳統硬質合金領域，躍升為光伏、商業航天等熱門賽道的核心耗材，需求爆發力顯著。光伏領域，鎢絲金剛線作為大尺寸硅片切割的主流技術，2025年底市場滲透率已突破60%，隨著異質結（HJT）電池技術產業化進程加快，2026年全球新增HJT裝機容量預計將達到80吉瓦（GW），將直接帶動新增鎢需求約6400噸，成為需求增長的核心引擎。商業航天領域更是呈現爆發式增長，2026-2030年商業航天市場規模年增速超20%，低軌星座單星鎢用量從“克級”躍升至“噸級”，鎢作為電推進離子發動機柵極核心材料，需求大幅提升，廈門鎢業等龍頭企業已成為太空基建核心材料供應商，進一步放大需求預期。此外，PCB刀具領域需求持續景氣，章源鎢業2月上半月長單采購報價環比上行超28%，側面印證下游需求的旺盛，為鎢價暴漲提供強力支撐。
龍頭企業動態加持，進一步放大市場情緒，推動鎢價上漲并助力短期企穩。作為國內鎢加工行業龍頭，中鎢高新近期動作頻頻，不僅圍繞PCB刀具全產業鏈布局，擬投資1.45億元擴產PCB鉆針棒，補齊中游原材料環節產能，還通過收購柿竹園、遠景鎢業強化上游鎢原料資源保障，形成“鎢資源-PCB鉆針棒-PCB微鉆”的一體化協同格局，其股價近三個月漲幅超133%，反映市場對鎢行業景氣度的高度認可。另一家龍頭企業章源鎢業，2月5日發布的2026年2月上半月長單采購報價大幅上調，55%黑鎢精礦長單采購報價環比上行28.1%，仲鎢酸銨長單采購報價環比上行27.6%，直接帶動市場對鎢價的看漲情緒。龍頭企業的產能布局與報價調整，既緩解了短期部分原材料供應壓力，助力2月13日鎢價企穩，也進一步強化了行業長期向好預期，推動前期暴漲行情延續。
政策預期與資金情緒共振，進一步放大了鎢價的暴漲幅度，并支撐短期企穩。從政策層面來看，我國對鎢實行開采配額縮減與出口管制“雙管齊下”的政策，2025年2月商務部與海關總署已對仲鎢酸銨等25種鎢相關物項實施出口管制，此次3月即將舉辦的出口政策說明會，進一步強化了市場對鎢出口管控收緊的預期，成為推動鎢價暴漲的重要政策推手。從資金情緒來看，近期全球資本市場“去風險”情緒緩解，資金紛紛涌入戰略資源與熱門賽道相關品種，鎢作為光伏、商業航天雙重熱門賽道的核心原材料，疊加戰略稀缺屬性，成為資金追捧的焦點，中鎢高新等龍頭個股近一年股價漲幅超450%，資金的持續流入進一步放大了鎢價的暴漲幅度；而2月13日的企穩，也與部分資金獲利了結、短期資金情緒平復有關，并未改變長期資金看好的格局。
綜合來看，2月13日鎢價連續2日企穩，是短期供需平衡、資金情緒平復的階段性表現，并未改變2026年初以來的暴漲格局；而此次鎢價的大幅上漲，本質是供給剛性收縮、光伏與商業航天等熱門賽道需求爆發、龍頭企業布局加持及出口政策預期升溫等多重熱門因素共振的結果，貼合當前戰略資源、高端制造、商業航天等熱門話題。短期來看，隨著部分獲利盤了結、供給端階段性補貨到位，鎢價或維持震蕩企穩態勢，大幅暴漲的節奏可能放緩，但下行空間有限；中長期來看，供給剛性約束難以緩解，光伏、商業航天等熱門賽道需求持續增長，疊加出口政策管控預期，鎢價中長期中樞有望持續上移，行業景氣度將持續提升。
|