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　近日，面對中東局勢演變，分析人士認為，或將對能源供應預期有所影響，加劇原油市場波動。而由此引發的市場避險情緒升溫，則可能給全球經濟帶來不同程度的影響。

　　沖突升級或加劇油價波動

伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。目前，多家油輪船東、交易商已暫停經這一海峽運輸原油、燃料及液化天然氣。

國際油輪交通監測系統實時數據顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度普遍降至零，大量船只停航避險，該地區的航運已陷入停滯狀態。路透社援引多名貿易消息人士的話報道，全球多家大型石油公司、能源貿易商已緊急下達指令，暫停所有石油與燃料船舶通過霍爾木茲海峽，以規避沖突升級帶來的安全風險。多個歐洲國家已向懸掛本國國旗的在途油輪發布暫勿駛入該海峽的緊急禁令。

霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋等中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油約占全球石油運輸總量的五分之一。一旦沖突導致航運中斷，全球石油供應每天可能面臨1800萬桶的缺口。即便沒有實際供應中斷，市場也會提前計入風險溢價。

有分析師指出，受此次沖突影響，市場避險情緒快速推高原油風險溢價，短期油價波動顯著加劇，后續走勢高度取決于沖突是否進一步升級、是否波及能源設施及霍爾木茲海峽航運安全。整體來看，在地緣風險升溫的背景下，短期油價仍存上漲空間，布倫特原油期貨有望站上75美元/桶。

目前，伊朗原油產量約占全球原油供應量的3%，是全球排名前十的產油國，其產出穩定對市場至關重要。若伊朗主要油田成為襲擊目標，將直接沖擊全球原油供應。不過，匯豐銀行分析認為，如果美以軍事行動未波及伊朗能源基礎設施，伊朗原油供應未必立即出現大幅下滑。在此情形下，油價可能短線飚漲每桶5美元至10美元，然后隨形勢緩解，溢價消退而趨于穩定。

截至2月20日，布倫特原油期貨價格今年以來的平均價格為每桶66美元。在2月27日即美以軍事打擊伊朗前一個交易日，中東地緣緊張局勢已推動市場避險情緒升溫，國際油價和金價雙雙上漲。匯豐銀行油氣分析師基姆·菲斯捷認為，霍爾木茲海峽運輸安全將是決定國際油價走勢的最大變量，一旦其出現短暫中斷，油價可能迅速沖向每桶80美元。美國烏龜資本咨詢公司分析師認為，如果霍爾木茲海峽出現沖突并造成石油供應中斷，不排除油價漲破每桶100美元的可能。

據德意志銀行測算，若伊朗反擊導致霍爾木茲海峽運輸受阻，布倫特原油短期或沖高至120至150美元/桶，極端情景下價格可能進一步攀升。

目前，多數市場人士認為，從中長期來看，全球原油市場供需寬松的格局并未根本改變，國際能源署（IEA）等國際能源機構已下調2026年原油需求增長預期，供應過剩壓力仍在。這意味著，本輪油價上漲由地緣與資金驅動，缺乏持續基本面支撐，一旦地緣風險緩和，油價大概率會回吐部分漲幅，回歸供需基本面定價。

石油輸出國組織（歐佩克）3月1日發表聲明說，鑒于當前石油庫存處于低位，歐佩克和非歐佩克產油國中的8個主要產油國決定調整產量，4月日均增產20.6萬桶。聲明說，為維護石油市場穩定，8國將根據市場情況靈活調整增產節奏。

　　海運業和天然氣供應受波及

截至目前，已有多家海運公司受到此次沖突的波及。德國集裝箱運輸集團赫伯羅特宣布，即日起暫停所有船舶通過霍爾木茲海峽，直至另行通知。該公司表示，停靠海灣地區港口的服務可能出現延誤、改道或時間表調整。法國海運集團達飛集團表示，在美國和以色列襲擊伊朗后，已要求其在海灣地區或駛往海灣的船舶駛往安全水域避險。

德國約有300家全球航運公司，雇傭數萬名海事工作者。德國船東協會表示，全球海運業遭受沖擊，導致眾多德國航運公司陷入“嚴重運營危機”。該機構首席執行官馬丁·克羅格在聲明中說：“對許多會員企業而言，這已是迫在眉睫的運營危機，而非抽象的地緣政治發展問題。”他表示，不少企業正召開危機應對會議，盡可能將船舶撤離危險區域，或改道航行，或在風險區外等待新指令。德新社說，如果美以對伊朗的襲擊以及伊朗反擊進一步升級，將令整個地區的商業航運面臨巨大風險。

此外，天然氣市場也面臨供應沖擊。卡塔爾是全球最重要的天然氣生產國之一，該地區同時也是至關重要的供應通道，全球20%的液化天然氣出口需經過霍爾木茲海峽這一能源運輸的關鍵咽喉要道。

市場情報公司Kpler表示，已有14艘液化天然氣運輸船在霍爾木茲海峽及周邊海域出現減速、掉頭或停航跡象，且該數字可能繼續攀升，這將給卡塔爾液化天然氣出口帶來風險。

路透社稱，若沖突持續、航運受阻持續，液化天然氣生產面臨的風險將迅速攀升——該行業依賴穩定出口來維持設施運轉，否則可能被迫減產。

另據英國《金融時報》報道，戰爭險保險商已于2月28日向航行于波斯灣及霍爾木茲海峽的船舶發出保單取消通知，預計部分險種保費在未來數日內最高將上漲50%。保險經紀公司馬什（Marsh）的海事與船體戰爭險英國負責人迪倫·莫蒂默對《金融時報》表示，目前，在波斯灣地區航行的船舶戰爭險費率約為船舶重置價值的0.25%，近期將迎來大幅上調。與此同時，覆蓋油輪所運載的石油、糧食等大宗商品的貨物戰爭險保險商也表示，準備在近期調整相關商品的保費條款。

　　全球經濟再添變數

多家機構測算，霍爾木茲海峽完全封鎖導致的油價上漲，會迅速傳導至能源產業鏈的各個環節，全球航空燃油價格可能上漲40%，歐洲和亞洲市場將面臨直接沖擊。

市場研究機構“資本經濟”在給客戶的一份報告中指出，若沖突持續并引發實際供應中斷，油價則可能大幅走高，并對全球通脹產生顯著影響。該機構測算，若油價升至每桶100美元，全球平均通脹率或將相應抬升0.6至0.7個百分點。

有美國媒體評論稱，此次沖突的影響可能十分嚴重，因為石油是全球經濟的基礎設施性要素。貨幣政策和通脹的連鎖反應極有可能隨之而來。能源成本上升將進一步擠壓消費者支出能力，并可能促使美聯儲及其他主要央行調整原定的降息路徑，甚至轉向加息。

與此同時，持續的戰爭陰霾之下，全球金融市場避險情緒升溫，或將加劇中東地區資本外逃壓力。短期來看，國際資本從中東地區國家股市、債市、地產市場出逃的壓力不斷積累，可能導致沙特、阿聯酋、卡塔爾等國家的股指承壓和債券收益率飆升。中長期來看，隨著航空、旅游、酒店業訂單暴跌，中東國家的旅游業也將遭遇重大挑戰。

值得注意的是，隨著化肥、農藥、運輸成本上漲，糧食安全風險也將在該地區不斷惡化。埃及、黎巴嫩、約旦等非產油國或將因為能源進口支出激增、稅收下降和再融資成本飆升，導致財政赤字進一步擴大，債務違約風險上升。