01月22日，高盛集團(tuán)發(fā)布研報，將2026年12月黃金價格預(yù)測從每盎司4900美元大幅上調(diào)至5400美元，上調(diào)幅度達(dá)10.2%。此次上調(diào)核心依據(jù)直指私人投資者與各國央行持續(xù)增強(qiáng)的購金需求，尤其是央行創(chuàng)新購金渠道加入實物黃金爭奪的趨勢，再度點燃市場對黃金牛市的預(yù)期。
高盛分析師Daan Struyven等人在報告中詳細(xì)闡述了上調(diào)預(yù)測的核心邏輯。一方面，各國央行購金熱潮持續(xù)加碼，成為金價最堅實的“壓艙石”。研報預(yù)計，2026年各國央行每月將穩(wěn)定購買60噸黃金，全年購金規(guī)模有望達(dá)720噸，雖較2025年超1200噸的歷史次高略有回落，但仍遠(yuǎn)高于疫情前年均水平。更值得關(guān)注的是，央行購金渠道出現(xiàn)重要變化，“已開始通過傳統(tǒng)ETF投資方式，與私營部門投資者爭奪有限的實物黃金供應(yīng)”，這一行為進(jìn)一步加劇了實物黃金的供需緊平衡格局。
從全球央行購金動態(tài)來看，這一趨勢已得到多方數(shù)據(jù)印證。世界黃金協(xié)會預(yù)測，2026年全球央行凈買入黃金將達(dá)755噸，遠(yuǎn)超十年平均水平；中國央行已連續(xù)14個月增持黃金，2025年12月末黃金儲備達(dá)7415萬盎司，波蘭、巴西、哈薩克斯坦等國也在持續(xù)加倉，核心訴求均為降低對美元的依賴，優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。高盛指出，主要經(jīng)濟(jì)體黃金儲備占外匯儲備比例仍處于低位，未來增持空間充足，長期需求支撐穩(wěn)固。
另一方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期下，私人投資者需求將持續(xù)釋放，黃金ETF持倉有望進(jìn)一步擴(kuò)大。盡管最新調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將在本季度維持利率不變，或在5月鮑威爾任期結(jié)束前暫不降息，但市場普遍認(rèn)同2026年晚些時候?qū)⒂瓉碇辽賰纱谓迪ⅰ＝迪⒅芷诘拈_啟將顯著降低持有黃金的機(jī)會成本，同時削弱美元指數(shù)支撐力，為金價上行提供宏觀環(huán)境利好。
從市場表現(xiàn)來看，1月22日全球金價呈現(xiàn)高位震蕩特征。截至當(dāng)日17時，倫敦金現(xiàn)報4834.14美元/盎司，較前一交易日上漲56.53美元，漲幅1.18%，日內(nèi)最高觸及4838.4美元/盎司，雖早盤曾失守4800美元關(guān)口，但午后逐步回升；國內(nèi)市場同步聯(lián)動，滬金連續(xù)合約當(dāng)日收盤價為1083.56元/克，較前一交易日上漲7.46元，漲幅0.69%，成交量達(dá)9.22萬手，市場交易活躍度維持高位。
黃金ETF市場的波動則反映出機(jī)構(gòu)資金的博弈態(tài)勢。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉在1月16日升至1085.67噸的兩年多高位后，1月20日出現(xiàn)小幅減持4.01噸，持倉量降至1081.66噸，顯示部分投機(jī)資金在高位選擇獲利了結(jié)，但整體仍處于近期高位區(qū)間，長期配置型資金入場趨勢未改。國內(nèi)方面，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF發(fā)起聯(lián)接A近1個月漲幅達(dá)25.03%，近12個月漲幅更是突破100%，印證了市場對黃金板塊的配置熱情。
對于后市走勢，高盛的樂觀預(yù)期并非個例。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，央行持續(xù)購金與美聯(lián)儲降息預(yù)期兩大核心邏輯未變，黃金長期上漲趨勢明確，但短期需警惕高位波動風(fēng)險。當(dāng)前金價已處于歷史高位，部分獲利資金離場可能引發(fā)階段性回調(diào)，不過在供需緊平衡與長期利好支撐下，回調(diào)空間或相對有限。
在此背景下，普通投資者需理性布局，避免盲目追高。可重點關(guān)注兩類投資方向：一是黃金ETF等便捷配置工具，適合偏好穩(wěn)健配置的投資者；二是具備金礦資源儲備與全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的黃金板塊龍頭企業(yè)，有望直接受益于金價上漲帶來的盈利增厚。同時，需密切跟蹤美聯(lián)儲貨幣政策動向、全球央行購金數(shù)據(jù)及地緣政治變化等核心影響因素。