進入2026年，多家商業航天企業的“上市進度條”迎來更新，火箭領域的藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀，以及衛星領域的屹信航天、微納星空均在近期更新相關信息。其中，藍箭航天進入問詢階段，中科宇航上市輔導工作已完成。業內人士預測，商業航天企業或將在今明兩年密集掛牌上市。
多家企業更新IPO進程
2025年7月29日，藍箭航天在廣東證監局辦理輔導備案登記，緊隨其后的中科宇航于8月12日在廣東證監局辦理輔導備案登記。進入2026年，這兩家商業航天企業的IPO進度迎來更新：1月22日，藍箭航天在科創板IPO審核狀態變更為“已問詢”，中科宇航在1月24日順利完成輔導工作。
天兵科技、星河動力、星際榮耀仍在上市輔導狀態。1月15日，中信建投證券發布了天兵科技的上市輔導工作進展報告，稱前期輔導工作持續完善了內控制度及其他相關制度，并明確公司的業務發展戰略規劃；1月21日，華泰聯合證券、天風證券分別發布了星河動力、星際榮耀的上市輔導工作進展情況報告。
衛星制造領域，國聯民生證券在1月16日發布了屹信航天的第二期上市輔導工作進展情況報告，國泰海通證券在1月21日發布了微納星空首期上市輔導工作進展情況報告；衛星導航定位芯片設計企業華大北斗、衛星互聯網企業國星宇航均在去年向港交所主板遞交上市申請。
記者注意到，盡管商業航天具備強勁的增長預期，多家商業航天企業的報告均提及盈利能力面臨不確定性。去年12月25日到31日期間，中國向國際電信聯盟提交新增20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，創下我國單次頻軌申報規模新紀錄。面對如此龐大的發射需求，商業航天企業為何當前業績普遍不佳？
中科宇航的輔導機構國泰海通證券稱，由于公司發射頻率相對較低，部分運載火箭搭載的有效載荷未達到滿載狀態，使得單次發射收入未能覆蓋相應的直接與間接成本；同時，各年度發射次數有限，尚未形成規模效應，相關資產的折舊與攤銷在少量發射任務中分攤較大，致使單位成本較高。
藍箭航天招股書數據顯示，公司自成立以來一直處于虧損狀態。具體來看，2022年至2024年以及2025年上半年，藍箭航天實現營業收入分別約為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元、3643.19萬元，對應實現歸母凈利潤分別為-8.04億元、-11.88億元、-8.76億元、-5.97億元，合計虧損超34億元，期間研發費用累計約22.89億元。
招股書進一步提示，公司存在商業化或銷售生產不及預期、持續虧損及盈利不確定性等風險；若商業航天市場發展趨緩、下游衛星客戶發射計劃變動導致對公司產品需求大幅下降，或公司研制進展不及預期導致無法滿足客戶需求、無法降低發射成本，均會導致收入無法覆蓋巨額研發和運營成本。
行業性虧損難擋資本熱
盡管商業航天企業尚未盈利，該賽道卻迎來資本的加速涌入，商業航天概念股更是持續上漲。同花順iFinD數據顯示，截至1月底，455只商業航天概念股近一個月平均漲幅為9.03%，近一年漲幅達到91.91%，其中，17只股票近一個月漲幅超50%，奪下“漲幅王”的星環科技上漲了109.96%。
不止二級市場，商業航天企業在一級市場也迎來“搶投”。根據《中國商業航天產業發展報告（2025）》數據，2025年前11個月，國內商業航天行業融資總額達186億元，同比增長32%；其中衛星應用（87億元）、火箭制造（61.7億元）、衛星制造（30億元）三大領域成為最熱門的融資方向，這也是資本市場看好商業航天發展的真實寫照。
記者梳理IT桔子數據發現，在航空航天領域，國內一級市場投融資熱度自2024年以來持續升溫，其中，2024年，全年累計發生175起投融資事件，投融資金額合計203.63億元（僅包含已披露具體金額的事件）；2025年，投融資事件、投融資金額均出現大幅提升，276起投融資事件合計276.34億元。
數十家商業航天企業在今年迎來新一輪融資。截至2月2日，航空航天賽道今年內已發生27起投融資事件，累計獲投24.59億元。其中，航空維修商吉航維修獲投3.93億元，航天發動機零部件制造商成立航空獲投2億元，商業航天領域服務商凌空天行獲投數億元，億元級別投融資“大單”更是頻頻出現。
資金狂涌之下，行業發展能否加速？長江證券近期發布的研報指出，由于商業航天研發投入高、發射風險大、盈利周期長等行業共性難題，部分商業航天企業仍處于虧損狀態，而資金問題或成為制約其發展的重要因素；受益于融資市場的活躍，資金問題有望緩解，資本市場將助力國內商業航天產業升空。
上述研報稱，目前，國內商業航天企業正處于技術突破的關鍵時期，資本的投入可以為商業航天企業的研發活動提供必要的資金支持，使得企業能夠進行技術創新和突破，在資本助力下，國內商業航天企業有望加速技術突破，沖擊IPO的商業航天企業有望在2026年至2027年密集登陸國內二級市場。
商業航天企業的密集IPO將帶來哪些投資機遇？相關研報稱，在政策扶持及技術突破的雙輪驅動下，國內商業航天產業處于從技術孵化邁向產業爆發的關鍵階段，頭部商業航天企業有望迎來密集IPO，進而通過資本運作助力產業發展，建議投資者關注產業鏈各環節的核心供應商，重點關注衛星應用相關標的。
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