上周二，鑄造鋁合金期貨上市，掛牌價(jià)為18365元/噸，市場(chǎng)上主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)包括SMMADC12報(bào)價(jià)、江西保太ADC12報(bào)價(jià)等，中小型企業(yè)多采用江西保太ADC12報(bào)價(jià)加升貼水作為采買(mǎi)價(jià)格基準(zhǔn)，下游主機(jī)廠則以上海有色報(bào)價(jià)作為采買(mǎi)價(jià)格基準(zhǔn)，報(bào)價(jià)樣本多為頭部廠商。截至6月17日，江西保太可交割標(biāo)品報(bào)價(jià)為19600元/噸，SMMADC12報(bào)價(jià)為20050元/噸。鑄造鋁合金期貨2511合約持續(xù)上漲，6月18日盤(pán)中最高觸及19740元/噸，小幅升水運(yùn)行。
鑄造鋁合金生產(chǎn)原料包括原鋁和廢鋁，廢鋁用量較大。原鋁多用于調(diào)整合金元素比例以滿(mǎn)足特定性能要求，在生產(chǎn)成本占比當(dāng)中，廢鋁成本約為89%。廢鋁價(jià)格多按照A00鋁價(jià)格乘以折價(jià)率或廢鋁出水率來(lái)計(jì)算，近期A00鋁價(jià)格持續(xù)上漲，廢鋁報(bào)價(jià)隨之上漲，推動(dòng)鑄造鋁合金生產(chǎn)成本上漲。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)1—5月廢鋁供應(yīng)總量為312.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.14%；1—4月海外廢鋁進(jìn)口量為69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%，整體廢鋁市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松。當(dāng)前正值鑄造鋁合金去庫(kù)周期，從國(guó)內(nèi)廢鋁社會(huì)庫(kù)存水平來(lái)看，庫(kù)存絕對(duì)值偏高，但按照季節(jié)性庫(kù)存表現(xiàn)推算，后續(xù)廢鋁庫(kù)存將持續(xù)去化至年底。
下游需求淡季到來(lái)
根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，中游生產(chǎn)利潤(rùn)仍落于負(fù)值區(qū)間，廠家市場(chǎng)積極性較弱，6月再生鋁合金開(kāi)工率為53.9%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，6月12日中國(guó)再生鋁合金錠企業(yè)成品庫(kù)存為11.24萬(wàn)噸，較6月5日減少0.36萬(wàn)噸。ADC12庫(kù)存為5.09萬(wàn)噸，較5月29日減少0.42萬(wàn)噸。
鑄造鋁合金消費(fèi)高度集中于交通運(yùn)輸領(lǐng)域，汽車(chē)行業(yè)消費(fèi)占比接近60%，占據(jù)主導(dǎo)地位，摩托車(chē)消費(fèi)占比約10%。6月以來(lái)，鑄造鋁合金下游進(jìn)入需求淡季，但汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈需求仍有韌性。數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，全國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成231.3萬(wàn)輛和235.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)2.5%和5.8%，同比分別增長(zhǎng)12.8%和13.3%；1—5月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1108萬(wàn)輛和1099.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.1%和12.6%。
總結(jié)
目前廢鋁供應(yīng)相對(duì)充足，中游冶煉廠虧損導(dǎo)致開(kāi)工率下滑，下游雖處于傳統(tǒng)需求淡季，但汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈需求仍有韌性。成本支撐上移、供應(yīng)下降、需求有韌性與生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)等因素共振，鑄造鋁合金期貨價(jià)格短期或延續(xù)漲勢(shì)。
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