2026年2月9日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)1#銻錠均價(jià)報(bào)164,750元/噸，單日大漲2,000元，漲幅1.23%，價(jià)格區(qū)間推高至163,000-166,500元/噸；2#銻錠均價(jià)同步跳漲至160,150元/噸，漲幅1.26%。
供給端：礦山停產(chǎn)與進(jìn)口瓶頸共筑供應(yīng)危機(jī)
當(dāng)前銻供應(yīng)面臨國(guó)內(nèi)外雙重硬約束。國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)意外事件疊加季節(jié)性因素，導(dǎo)致礦山開工率處于較低水平。海外主要供應(yīng)來(lái)源同樣面臨不確定性，主要生產(chǎn)商產(chǎn)量出現(xiàn)顯著下滑，新增產(chǎn)能釋放緩慢。更嚴(yán)峻的是，全球銻礦產(chǎn)量長(zhǎng)期呈下降趨勢(shì)，資源稀缺性日益凸顯。這種“內(nèi)外雙緊”的格局推動(dòng)社會(huì)庫(kù)存降至歷史低位，市場(chǎng)惜售情緒濃厚，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。
需求端：光伏裝機(jī)旺季與阻燃劑需求共振
需求側(cè)呈現(xiàn)出傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)定與新興領(lǐng)域爆發(fā)的立體格局。光伏產(chǎn)業(yè)已成為最大的需求增長(zhǎng)引擎，其裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)顯著拉動(dòng)了相關(guān)銻產(chǎn)品的消費(fèi)，需求占比持續(xù)攀升。作為需求基本盤的阻燃劑領(lǐng)域，也展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。值得注意的是，主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略儲(chǔ)備計(jì)劃加劇了對(duì)資源的爭(zhēng)奪，進(jìn)一步推升了需求預(yù)期。
政策端：出口管制松綁與產(chǎn)業(yè)安全博弈
政策環(huán)境正從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)維度深刻影響市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)對(duì)銻實(shí)施戰(zhàn)略性礦產(chǎn)管理，通過出口配額等手段進(jìn)行調(diào)控。國(guó)際層面，主要市場(chǎng)的環(huán)保法規(guī)對(duì)銻的使用形成一定限制，同時(shí)也倒逼產(chǎn)業(yè)尋求替代方案。全球范圍內(nèi)的資源民族主義情緒，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈獲取的不確定性和復(fù)雜性。
宏觀與資金面：避險(xiǎn)情緒與板塊分化并存
宏觀層面的波動(dòng)放大了價(jià)格的敏感性。雖然匯率等因素對(duì)大宗商品整體估值構(gòu)成影響，但以銻為代表的稀有金屬板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。資金流向呈現(xiàn)分化，部分概念股雖受基本面預(yù)期支撐，但也需關(guān)注估值風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)資本正加速全球資源布局，試圖搶占供給缺口的市場(chǎng)紅利。
后市展望：節(jié)后供需錯(cuò)配或觸發(fā)價(jià)格進(jìn)一步上漲
預(yù)計(jì)后續(xù)月份，隨著下游項(xiàng)目集中開工及傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，銻市場(chǎng)的供需矛盾可能進(jìn)一步加劇，價(jià)格有望挑戰(zhàn)更高區(qū)間。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球銻市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。擁有穩(wěn)定資源儲(chǔ)備及高技術(shù)壁壘的企業(yè)，將在未來(lái)定價(jià)中占據(jù)主導(dǎo)地位。投資者也需警惕光伏領(lǐng)域“減銻”技術(shù)突破、主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期以及全球宏觀流動(dòng)性變化帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。