本周二，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。截至午盤收盤，滬銅期貨主力合約報102290元/噸，滬鋁期貨主力合約報24375元/噸，滬鎳期貨主力合約跌破140000元/噸整數(shù)關(guān)口。
看向銅市場，國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，一方面，隨著宏觀利好因素逐步被市場消化，銅價持續(xù)刷新高位后，現(xiàn)貨市場采購需求受到明顯抑制，國內(nèi)銅社會庫存也累積至相對高位，價格的上漲動力暫時因高位獲利了結(jié)行為及現(xiàn)實需求疲軟而有所減弱。另一方面，銅礦資源緊缺、需求大幅增長預(yù)期以及庫存分布極度不均衡等因素共同構(gòu)成的上漲邏輯未被打破。整體來看，銅價短期或震蕩調(diào)整，中長期偏強(qiáng)格局不會改變。
看向鋁市場，顧馮達(dá)認(rèn)為，鋁價觸及歷史新高后，部分多頭資金獲利了結(jié)給期貨盤面帶來了回調(diào)壓力。隨著鋁價走高，產(chǎn)業(yè)下游采購需求逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，當(dāng)前鋁錠社會庫存已升至近3年同期高位，會壓制價格上漲空間。
“當(dāng)前鋁現(xiàn)貨價格上漲動能其實并不強(qiáng)。”申萬期貨有色金屬研究員李野表示，一方面，鋁價回升疊加中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致下游接貨情緒不高，整體消費(fèi)氛圍一般，開工率持續(xù)下滑；另一方面，鋁價屢創(chuàng)新高，電解鋁開工率維持高位，國內(nèi)社會庫存整體呈現(xiàn)累積跡象，隨著春節(jié)假期臨近，累庫趨勢或?qū)⒀永m(xù)。
李野同時提到，盡管短期基本面偏弱，但宏觀情緒向好，美元持續(xù)走弱，多個金屬品種價格創(chuàng)下歷史新高，銅鋁比也處于歷史高位，為鋁價提供了較為堅實的底部支撐。
“當(dāng)前全球地緣沖突升級，市場對供應(yīng)鏈安全與穩(wěn)定的擔(dān)憂加劇，推動多頭資金持續(xù)聚焦具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，再加上鋁自身有供應(yīng)‘天花板’等特點，以及銅鋁比仍處于歷史高位的現(xiàn)狀，鋁價仍有進(jìn)一步上漲的空間。”顧馮達(dá)認(rèn)為，預(yù)計鋁價短期回調(diào)空間有限，短期調(diào)整不會改變價格上漲的大趨勢，建議交易者做好多頭倉位配置并控制整體頭寸，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會。
此外，期貨日報記者關(guān)注到，鑄造鋁合金期貨價格跟隨鋁價回落。在現(xiàn)貨市場方面，顧馮達(dá)表示，ADC12價格上漲對期貨價格有支撐。同時，隨著現(xiàn)貨價格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，但考慮到廢鋁價格偏高、供應(yīng)不足等問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限。
在需求方面，盡管短期汽車市場需求可能走弱，但部分車企通過促銷活動提振消費(fèi)者購車熱情。同時，2026年新能源汽車需求仍將獲得政策支撐，這將為鋁合金帶來良好的需求預(yù)期。中期來看，鑄造鋁合金期價或以偏強(qiáng)震蕩為主。
看向鎳市場，SMM鎳分析團(tuán)隊表示，當(dāng)前鎳價與基本面矛盾突出：一方面庫存持續(xù)增長，另一方面鎳價依舊堅挺，市場仍處于“印尼政策強(qiáng)預(yù)期”與“高庫存弱需求現(xiàn)實”的激烈博弈中。值得注意的是，當(dāng)前下游對高價貨源的接受度極低，市場情緒從極度樂觀轉(zhuǎn)至謹(jǐn)慎觀望，后市鎳價波動可能加劇。