核心提示：春節(jié)后復(fù)工潮疊加行業(yè)基本面改善，A股鋼鐵板塊2月25日掀起漲停潮，包鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵等個(gè)股封板，普鋼板塊單日吸金超15億元。從企業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)到政策紅利釋放，鋼鐵行業(yè)正走出“寒冬”，但終端需求全面復(fù)蘇仍需觀察。
一、漲停潮背后：鋼企“開門紅”與資金搶籌
2月25日，A股鋼鐵板塊成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。普鋼指數(shù)大漲5.2%，包鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵漲停，凌鋼股份、酒鋼宏興等8只個(gè)股盤中觸及漲停，板塊單日主力資金凈流入達(dá)15.02億元。這場(chǎng)“鋼鐵盛宴”的直接導(dǎo)火索，是多家鋼企交出的亮眼“首月成績(jī)單”。
據(jù)公開數(shù)據(jù)，方大達(dá)鋼1月生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別超計(jì)劃5.01%、10.63%和10.71%，陽(yáng)春新鋼鐵產(chǎn)銷率突破101%，銷售渠道拓展至新能源領(lǐng)域。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回升3.2%，顯示行業(yè)復(fù)工節(jié)奏加快。
“春節(jié)后工地復(fù)工率提升，疊加鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求，短期供需錯(cuò)配推高了市場(chǎng)情緒。”某券商分析師指出，資金提前布局“春季攻勢(shì)”，是本輪行情的核心邏輯。
二、業(yè)績(jī)預(yù)喜：近半鋼企扭虧，頭部企業(yè)盈利超5億
與股價(jià)上漲呼應(yīng)的是業(yè)績(jī)回暖。據(jù)上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2月25日，已有28家鋼鐵上市公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中15家歸母凈利潤(rùn)為正，華菱鋼鐵、首鋼股份、柳鋼股份等頭部企業(yè)盈利均超5億元。
對(duì)比2024年行業(yè)大面積虧損的局面，這一轉(zhuǎn)變尤為顯著。卓創(chuàng)資訊分析師李巍表示：“成本端鐵礦石價(jià)格回落、需求端基建項(xiàng)目資金到位率提升，疊加企業(yè)降本增效，共同推動(dòng)了利潤(rùn)修復(fù)。”
不過，行業(yè)分化仍在加劇。中小鋼企受限于環(huán)保成本和債務(wù)壓力，業(yè)績(jī)彈性弱于龍頭企業(yè)。某上市鋼企高管透露：“今年將重點(diǎn)布局高端板材和特鋼領(lǐng)域，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。”
三、政策“組合拳”出擊：從“反內(nèi)卷”到“穩(wěn)增長(zhǎng)”
鋼鐵行業(yè)的復(fù)蘇并非偶然。2025年初，工信部等五部門聯(lián)合發(fā)布《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，明確提出“實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控”“促進(jìn)大宗產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)”等10條舉措，被業(yè)內(nèi)視為“最強(qiáng)政策托底”。
方案亮點(diǎn)包括：
1、產(chǎn)能管控升級(jí)：建立產(chǎn)能預(yù)警機(jī)制，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，推動(dòng)落后產(chǎn)能退出；
2、需求端發(fā)力：鼓勵(lì)鋼結(jié)構(gòu)住宅、氫能儲(chǔ)運(yùn)等新興領(lǐng)域用鋼，擴(kuò)大消費(fèi)場(chǎng)景；
3、綠色轉(zhuǎn)型加速：對(duì)超低排放改造企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，引導(dǎo)行業(yè)低碳發(fā)展。
“政策從供需兩端同時(shí)發(fā)力，避免了單一行政手段的副作用。”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍評(píng)價(jià)稱，這標(biāo)志著行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”的轉(zhuǎn)型加速。
四、隱憂仍存：庫(kù)存壓力與需求復(fù)蘇節(jié)奏
盡管短期行情火爆，但行業(yè)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)未消。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)顯示，截至2月第三周，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存較去年同期增長(zhǎng)8.3%，雖增幅收窄，但絕對(duì)量仍處于高位。
“農(nóng)歷正月十五后下游工地全面復(fù)工是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。”李巍提醒，若需求釋放不及預(yù)期，高庫(kù)存可能壓制鋼價(jià)反彈空間。此外，出口市場(chǎng)受貿(mào)易摩擦影響，部分企業(yè)訂單已出現(xiàn)下滑。
五、機(jī)構(gòu)展望：配置價(jià)值凸顯，關(guān)注兩條主線
對(duì)于后市，多數(shù)機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。中國(guó)銀河證券認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷“政策驅(qū)動(dòng)→供需改善→盈利修復(fù)”的三階段復(fù)蘇，建議關(guān)注兩條主線：
1、受益漲價(jià)的普鋼龍頭：如寶鋼股份、華菱鋼鐵，其產(chǎn)品議價(jià)能力強(qiáng)，成本傳導(dǎo)順暢；
2、特鋼與新材料領(lǐng)域：如中信特鋼、久立特材，高端制造需求為其提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。
總結(jié)，從“寒冬”到“暖春”，鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)或許已至。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，周期行業(yè)的復(fù)蘇從來(lái)不是一帆風(fēng)順。對(duì)于投資者而言，既要抓住政策紅利與業(yè)績(jī)改善的短期機(jī)會(huì)，也需警惕需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，在“雙碳”目標(biāo)與全球化逆流的雙重約束下，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)未到終局。