12 月 10 日外電消息顯示，全球最大鈷生產商嘉能可（Glencore）已成為剛果（金）新配額制下首家出口鈷的企業，其首船試運貨物正接受質量檢測，標志著該國自 2025 年 2 月實施出口禁令后，時隔 10 個月首次恢復鈷原料出貨，首批商業級鈷原料預計于 2026 年 4 月正式抵港。?
核心事件：禁令解除 + 配額落地 鈷供應重啟?
剛果（金）作為全球鈷資源核心產區，2024 年鈷產量占全球總量的 75.86%。此次出口重啟源于該國戰略礦產市場監管局（ARECOMS）10 月 16 日發布的新規：2025 年第四季度鈷出口配額設定為 18,125 噸，2026 年起年度出口上限鎖定 96,600 噸，政府將保留 10% 戰略儲備（由剛果（金）國家礦業總公司 Gécamines 子公司 STL 持有），且企業需預付銷售額 10% 的特許權使用費方可獲得出口資格。?
配額分配呈現 “龍頭集中” 特征：中國鉬業（CMOC）憑借 Tenke Fungurume 礦區資源優勢，獲 4 季度 6,650 噸配額（相關審批已啟動）；嘉能可旗下 Mutanda 和 Katanga 礦區（待認證）分得 3,925 噸，兩家企業合計占據當季 53% 的出口額度，行業集中度進一步提升。?
價格狂漲 247% 2026 年供應缺口達 12.2 萬噸?
鈷供應收緊直接引爆價格狂歡。截至目前，倫敦金屬交易所（LME）鈷價收報 34,550 美元 / 噸，較 2025 年 2 月 9,950 美元 / 噸的低點暴漲 247%；國內市場同步跟進，中國電解鈷現貨價攀升至 52.9 萬元 / 噸，硫酸鈷價格突破 12 萬元 / 噸，創階段性新高。?
貿易商測算顯示，剛果（金）2026 年出口配額僅為 2024 年該國產量的 44%，疊加全球新能源汽車、儲能電池等終端需求持續擴張，2026 年全球鈷供應缺口將達 12.2 萬噸。中信證券進一步預測，2025-2027 年全球鈷供應短缺量將分別達 12.2 萬噸、8.8 萬噸、9.7 萬噸，鈷價長期上漲趨勢明確。?
配額制度細節：管控力度升級 綁定本土發展?
此次剛果（金）推出的配額制度設置多重約束條款：企業若出現未完成配額、違反環保或稅收規定、轉讓配額給第三方等行為，將被永久撤銷出口資格；未來配額調整將與企業 “對該國戰略項目的貢獻度” 掛鉤，重點傾向于在本土布局高附加值鈷加工產能的企業。此外，2025 年 12 月獲批的配額將自動轉化為 2026 年各月配額，保障供應穩定性。?
嘉能可此次率先出貨的背景是其 Mutanda 礦區重啟計劃推進 —— 該礦作為全球最大銅鈷礦，2018 年鈷產量曾占全球五分之一，2019 年因鈷價低迷暫停生產，目前重啟后預計年增產 2 萬噸鈷，但仍受限于配額規模難以完全釋放產能。?
行業沖擊：下游電池廠商緊急調整采購策略?
鈷作為三元鋰電池正極材料的核心原料，其價格暴漲與供應短缺已直接沖擊下游產業。國內頭部電池廠商透露，目前正通過三大策略應對：一是與嘉能可、中國鉬業等配額大戶簽訂長期供貨協議，鎖定 2026-2027 年核心產能；二是優化電池配方，適度提升磷酸鐵鋰路線占比，降低鈷依賴度；三是加大海外鈷資源布局，重點關注印尼、澳大利亞等新興產區的項目合作。?
對于日本、韓國等依賴剛果（金）鈷進口的海外電池企業，疊加此前鋁等原材料成本上漲壓力，面臨 “雙重成本擠壓”，部分企業已計劃上調電池產品報價，成本壓力逐步向新能源汽車、消費電子終端傳導。?
全球產業格局重構：資源掌控成核心競爭力?
業內專家指出，剛果（金）配額制的實施標志著全球鈷產業從 “無序供應” 轉向 “政策調控” 時代。由于該國占據全球近八成鈷產量，其出口管控將長期影響全球供需格局。目前，布局剛果（金）核心礦區的中國鉬業、嘉能可等企業，以及在印尼布局鈷冶煉產能的企業，將充分受益于鈷價上漲與配額紅利。?
展望未來，隨著全球能源轉型加速，鈷需求仍將保持高增長，而供應端受配額、環保、地緣政治等多重約束，供需缺口或將持續擴大。對于產業鏈上下游企業而言，通過技術迭代降低鈷消耗、鎖定核心資源產能，將成為應對市場波動的關鍵。