2025年12月24日，長江現貨1
#鈷均價報419000元/噸，較上一交易日上漲2000元。國內鈷市場延續上行態勢，原料供應緊張預期持續發酵，推動鈷價再獲支撐。市場交投氛圍偏暖，貿易端觀望情緒與惜售心態并存，下游企業按需采購，供需兩端的微妙平衡進一步強化了鈷價的上行韌性。
供應端：全球資源高度集中，短期擾動疊加長期收縮。剛果（金）占據全球76%的鈷產量，其政策變動直接主導全球鈷供應格局。此次暫停手工銅鈷礦加工，疊加此前出口禁令、后續配額制管控，將導致2025年全球鈷有效供給同比大幅下降，而手工礦復產周期長、成本高，短期內難以彌補供應缺口。此外，全球鈷礦以伴生礦為主，產量受主金屬開采節奏制約，2025年全球礦產鈷產量延續下滑態勢，再生鈷產能釋放緩慢，進一步加劇供需矛盾，為鈷價提供堅實支撐。
需求端：新興領域爆發式增長，鈷需求剛性凸顯。鈷作為高性能電池核心材料，需求端受益于新能源汽車、3C消費電子、AI設備三大賽道的持續擴張。新能源汽車領域，2025年全球銷量突破1500萬輛，三元鋰電滲透率企穩回升，單輛車鈷用量維持高位，全年新能源汽車對鈷需求預計達9.16萬噸，較2020年增長超270%；3C消費電子領域，換機潮與AI設備帶電量提升雙重驅動，鈷酸鋰需求爆發式增長，行業龍頭鈷酸鋰出貨量同比增幅超50%；此外，儲能、高端合金等領域需求穩步增長，進一步打開鈷需求天花板，供需緊平衡格局持續強化。
市場預期：政策擾動疊加資金布局，情緒助推價格上行。剛果（金）對鈷資源管控態度明確，從出口禁令到配額制，再到暫停手工礦加工，持續釋放供給收縮信號，市場對原料緊張的預期不斷升溫，貿易端惜售、下游補庫需求增加，推動鈷價穩步上行。資本市場方面，A股鈷礦相關個股表現活躍，資金關注度提升，產業鏈龍頭企業通過資源布局、回收利用等方式保障原料供應，進一步強化市場對鈷行業景氣周期的信心。同時，鈷價自年初以來漲幅已超130%，行業盈利彈性凸顯，吸引資金持續布局，為價格上漲提供額外動力。
對于后市走勢，需聚焦供需核心邏輯，辯證看待短期波動與中長期趨勢。中長期來看，鈷價高位運行邏輯未被破壞：需求端，新能源汽車、AI設備等新興領域增長具備極強剛性，2026-2027年鈷需求仍將保持兩位數增長；供應端，剛果（金）配額制管控、手工礦供給受限、礦產鈷產量下滑等因素長期存在，全球鈷供需缺口預計進一步擴大，鈷價中樞有望穩定在35萬元/噸以上，具備中長期配置價值。
但短期需警惕情緒炒作后的回調風險。當前市場已充分計入供給收縮預期，鈷價處于高位區間，若剛果（金）政策出現松動、下游補庫周期結束，或出現獲利盤了結導致價格震蕩。業內人士建議，投資者應理性看待短期波動，避免盲目追高，重點關注剛果（金）配額政策落地情況、全球庫存去化速度及下游需求兌現節奏，中長期可逢回調布局具備資源保障能力的產業鏈龍頭標的。