近期氧化鋁期貨價(jià)格回落至去年12月低點(diǎn)一線后再度企穩(wěn)回升，昨日氧化鋁期貨主力合約大漲3.27%。雖然近期商品市場氛圍偏強(qiáng)，但氧化鋁后期反彈高度仍需觀察。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，中國進(jìn)口鋁土礦1467萬噸，全年累計(jì)進(jìn)口鋁土礦2.01億噸，同比增加26.72%。其中，2025年1—12月，中國累計(jì)進(jìn)口幾內(nèi)亞鋁土礦1.49億噸，同比增加35.65%。根據(jù)相關(guān)調(diào)研，幾內(nèi)亞某大型礦業(yè)自2025年5月被吊銷礦權(quán)后于12月13日正式恢復(fù)生產(chǎn)，集港與海運(yùn)作業(yè)也將同步重啟，項(xiàng)目運(yùn)營全面恢復(fù)，預(yù)計(jì)首批礦將于1月發(fā)出，將為遠(yuǎn)期鋁土礦供應(yīng)提供重要支撐。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年以來，幾內(nèi)亞鋁土礦港口周度發(fā)運(yùn)量分別為327萬噸、410萬噸、430萬噸，環(huán)比快速增加。國內(nèi)港口鋁土礦庫存達(dá)到2450萬噸，維持高位。
價(jià)格方面，海外鋁土礦價(jià)格持續(xù)走弱。截至1月22日，幾內(nèi)亞鋁土礦CIF均價(jià)報(bào)64美元/噸，環(huán)比下跌1美元/噸；進(jìn)口鋁土礦指數(shù)報(bào)65.85美元/噸，環(huán)比下跌1.76美元/噸。當(dāng)前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，氧化鋁廠對鋁土礦溢價(jià)采購意愿較低，在海外貨源充足背景下，預(yù)計(jì)進(jìn)口礦價(jià)仍存下行空間。
北方部分礦區(qū)受天氣影響，出現(xiàn)短期減產(chǎn)和運(yùn)輸受阻；南方地區(qū)國產(chǎn)礦生產(chǎn)無明顯變動(dòng)，國產(chǎn)礦價(jià)格短期持穩(wěn)運(yùn)行為主。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，山西地區(qū)鋁硅比5.0、氧化鋁含量60%的鋁土礦不含增值稅破碎廠自提成交價(jià)在570~600元/噸；河南地區(qū)鋁硅比5.0、氧化鋁含量60%的鋁土礦不含增值稅破碎廠自提成交價(jià)在530~570元/噸；貴州地區(qū)鋁硅比5.5、氧化鋁含量58%的鋁土礦不含增值稅破碎廠自提成交價(jià)在400~450元/噸；廣西地區(qū)鋁硅比6.0、氧化鋁含量53%的鋁土礦不含增值稅破碎廠自提成交價(jià)在320~335元/噸。
需要注意的是，近期山西省兩宗鋁土礦探礦權(quán)流拍，令市場感到意外。2025年，山西省全年成功出讓9宗鋁土礦礦業(yè)權(quán)，總成交額超過200億元，成為當(dāng)年山西省交易總金額最大的礦種，但是氧化鋁和鋁土礦價(jià)格持續(xù)下行也使得資本市場的熱度不斷下降。
近期國內(nèi)氧化鋁廠檢修頻繁，原因包括生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大、重污染天氣影響等，但對產(chǎn)量的影響較為有限。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，全國冶金級氧化鋁建成總產(chǎn)能11032萬噸/年，運(yùn)行總產(chǎn)能8712萬噸/年，全國氧化鋁開工率環(huán)比降低1.85個(gè)百分點(diǎn)，至79.97%。庫存方面，截至1月23日，氧化鋁總庫存為548.7萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的377.6萬噸。
雖然目前行業(yè)處于虧損狀態(tài)，但原料價(jià)格持續(xù)走弱，行業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)及產(chǎn)能出清仍需時(shí)間。數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，國內(nèi)氧化鋁行業(yè)周度平均成本為2897元/噸，行業(yè)周度平均利潤為-246元/噸，自2025年國慶節(jié)假期后持續(xù)處于虧損狀態(tài)，但與2025年4月、5月虧損最嚴(yán)重的時(shí)候相比，仍有約200元/噸的差距。
整體來看，近期鋁土礦供應(yīng)充足且價(jià)格下行，帶動(dòng)氧化鋁成本進(jìn)一步走低，使得行業(yè)的虧損狀況有所緩解。氧化鋁期貨價(jià)格反彈尚未帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格同步上行，趨勢扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)間。
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