數據顯示，國內氧化鋁總庫存持續攀升，已達到562萬噸；電解鋁廠氧化鋁庫存累積至383.8萬噸，原料儲備充足。
去年12月以來，氧化鋁期價維持震蕩整理走勢，最低探底2600元/噸附近，最高反彈至3000元/噸左右承壓。
數據顯示，今年1月全國鋁土礦產量534萬噸，同環比均有明顯增長，除山西地區因環保、資源等因素產量同比下降之外，廣西、貴州、河南產量均有所增加。當前，南方地區國產礦生產較為穩定，北方地區礦山也逐步復產，整體礦端供應較為充足。氧化鋁廠原料庫存高位累積，截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存周增26.4萬噸，至5815.55萬噸。貨源較為充足。氧化鋁廠對鋁土礦溢價采購意愿較低，使得鋁土礦價格弱穩運行。上周山西、河南地區現貨價格小幅下調5~10元/噸。進口礦價也持續走弱，山東主要港口幾內亞產45%Al、3%Si鋁土礦CIF價最新降至61美元/干噸。
進口端，2025年我國鋁土礦累計進口20053.2萬噸，同比增加26.3%。全年自幾內亞進口占74%，同比增加35.2個百分點。當前幾內亞鋁土礦發運穩定，出港量仍在高位，而澳大利亞雨季影響仍存，礦山開采和發運偏低。截至上周末，國內鋁土礦港口庫存2491萬噸，較前一周回升71.9萬噸。
根據相關數據，今年1月我國冶金級氧化鋁產量738.56萬噸，環比下降1.8%，同比下降2.6%，主要受到部分企業計劃內檢修與環保因素影響。去年下半年以來，國內氧化鋁建成產能持穩。截至上周四，全國冶金級氧化鋁建成總產能保持在11032萬噸/年，運行產能8588萬噸/年，周度開工率環比上升0.53個百分點，至77.84%。山東地區開工率持平，河南、山西和廣西地區開工率略升，貴州地區開工率微降。
近期因部分氧化鋁廠停產檢修，氧化鋁周度產量自高位小幅回落。總體看，氧化鋁運行產能仍處在高位，供應壓力較大。
數據顯示，國內氧化鋁總庫存持續攀升，已達到562萬噸；電解鋁廠氧化鋁庫存累積至383.8萬噸，原料儲備充足。在途及站臺堆積庫存明顯增長，氧化鋁廠因擔心節后價格繼續下跌及下游鋁廠主動去庫造成銷售壓力，節前加快出貨。1月以來，上期所氧化鋁庫存重返累積態勢，上周總庫存增加4.36萬噸，至30.88萬噸；倉單量增加4.69萬噸，至21.8萬噸。
氧化鋁現貨價格弱勢難改。2月初，氧化鋁現貨匯總價格暫穩于2646元/噸，較期貨當月合約小幅升水。從現貨成交情況看，上周新疆地區某鋁廠招標采購現貨1萬噸，到廠價2920元/噸；廣西地區現貨成交0.5萬噸，出廠價2620元/噸。
從下游看，2025年我國電解鋁總產量4501.6萬噸，同比增加101萬噸，增長2.4%。數據顯示，今年1月國內電解鋁產量379.86萬噸，環比變動不大，同比增長2.7%。截至1月底，電解鋁建成產能4621萬噸，運行產能4499.6萬噸，企業產能利用率維持高位，且接近“天花板”水平。上周電解鋁周度產量達到85.9萬噸。
因原料氧化鋁價格弱勢及輔料成本下降，而電解鋁價格相對堅挺，1月電解鋁行業理論平均利潤擴張到7000元/噸以上，產業鏈利潤集中在電解鋁端的情況加劇。電解鋁企業仍有動力將運行產能維持在高位，但提升的空間并不大，對氧化鋁需求的提振作用有限。
整體來看，氧化鋁作為中間品，受有色金屬價格劇烈波動的影響較小，其更多受自身供需格局主導。鋁土礦資源充足，價格維持弱勢，使氧化鋁的成本下移。氧化鋁建成產能持穩，近期有小規模檢修減產，運行產能較前期高位略有下滑，不過依然維持在偏高水平。氧化鋁總庫存持續抬升，上期所所庫存也重返增勢，現貨價格弱勢不改。短期而言，氧化鋁價格或繼續低位徘徊。
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